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2017年后期投资展望(10月)
来源: | 作者:pro95f130 | 发布时间: 2017-11-01 | 3525 次浏览 | 分享到:


 

三、后期投资机会



1.大型银行股在去杠杆期间的估值上升

正如我们之前一直提到的:

 

在去杠杆的过程中,中、农、工、建、招行这些负债端做得好的银行,依靠非传统手段获得负债的比例非常低,现成的渠道,现成的人员,因此有能力依靠适度的成本提升来巩固负债端。所以不能说去杠杆期间,大型银行的负债端没有任何成本的上升,但这些成本的上升是能够逐步被资产端回报的上升抵消的,前提当然是实体经济的稳定。

最重要的是,如果我们能够理解金融空转的虚拟膨胀及金融脱媒,是导致银行风险定价体系紊乱的内因的话,我们就能理解随着去杠杆过程的展开,大型银行的不良率将出现持续的下降。

 

上市银行半年报显示,银行业整体单季不良净生成率在今年2季度继续回落,尤其是四大行。从国外投行对中国银行业P/BROE的预期来看,金融系统出清有利于中国银行质量提升。但这可能导致平均借贷利率的上升。

 

2.从4G5G的演变会带来革命性的变化,我们看好设备商软件化、运营商数字化、宽窄带融合这3个行业子趋势,继续看好此演变过程中受益的企业。

 

3.鉴于目前保障房及公有产权住房的建设提速,我们看好更广泛的大众消费品增长的复苏,典型如:食品饮料与啤酒