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2017年后期投资展望(10月)
来源: | 作者:pro95f130 | 发布时间: 2017-11-01 | 3523 次浏览 | 分享到:

 

5.国际数据

美国通胀数据依然低于美联储目标,最新数据显示,美国8月核心PCE物价指数同比增速放缓至1.3%,为201511月以来最低水平,低于预期(1.4%),连续第六个月回落,是两年来最差表现。美国8月实际个人消费支出(PCE)则环比下降0.1%,创出去年1月以来最差表现,为今年1月以来的首次下滑。

美国利率正常化的路径走得谨慎小心,但货币政策的有效性在现阶段出现了停滞,可能归咎于结构性的原因。财政政策可能需要扮演更重要的角色。自2015年以来,全球各国财政政策逐步从此前的偏紧缩向宽松方向转移。在美国,特朗普新政中的财政刺激包括基建与减税,预计将在未来10年令美国债务增加5.3万亿美元,约占美国当前GDP27.5%。若计划得以实施,美国经济增速将会显著提高。  但目前看来,由于面临白宫人事动荡以及与国会沟通不畅等困难。医改和移民受挫,政府债务上限和新财年预算案等问题成为美国近期的主要关注点,短期内市场对财政扩张政策的预期下降。但总体而言,财政扩张的大方向不会发生改变。

但同时,美国将面对快速上升的公共债务,因此,实施财政政策的空间可能是有限的。


 

二、当前政策热点的解读



1.美联储货币政策正常化

联邦公开市场委员会于920日宣布将维持短期利率不变,并宣布从201710月开始,美联储将逐步缩小资产负债表。

今年以来,虽然美国通胀率低迷,一直达不到美联储预期,但是美国金融环境持续宽松。美联储主席耶伦在9月议息会议后首次进行公开演讲,称美国央行有能力实现2%的通胀目标,而即将在10月开启的收缩资产负债表的措施也将确保市场保持平稳。耶伦称,目前来看实际中性利率已经下降至接近于零,在这种情况下,对联邦基金利率的“渐进式”调整是有必要的。这意味着,(加息)既不能过快,因为这有可能打压经济增长;也不能过慢,因为这可能带来就业市场过热,金融风险加剧。这是个含糊的说法,最终还是需要对美国通胀的密切关注。美联储理事Lael Brainard 在近期一片论文中说,“很多事情上取决于通货膨胀的演变。像许多预测者所假设的,如果当前的低于2%的通货膨胀率被证明是暂时的,那么进一步逐步提高联邦基金利率将是合理的,或许是沿着最新的经济预测总结