求证智

有容乃大,心怀天下
FINANCIAL
投资工厂
Investment factory

2017年后期投资展望(10月)
来源: | 作者:pro95f130 | 发布时间: 2017-11-01 | 3198 次浏览 | 分享到:


一、重要经济数据:



1.贸易——最大的正面因素

自去年底以来,全球贸易如我们之前预期的一样,呈现强劲的增长态势。贸易复苏贡献了全球大部分的增长,尤其是对于新兴市场。8个月,我国货物贸易进出口总值17.83万亿元人民币,比去年同期增长17.1%。其中,出口9.85万亿元,增长13%;进口7.98万亿元,增长22.5%,均超出了市场预期。

全球进出口强劲的增长,更多地受益于发达市场需求的复苏,以及全球进出口价格在经历多年低迷后的回升。

预期后期的贸易增长可能会相比今年逐渐有所放缓,但仍然将以健康的状态支撑全球经济。WTO贸易展望指数和摩根斯坦利全球贸易领先指数,也显出与未来良好、稳定的贸易形势。

 

2. 企业利润——改革成效的体现

今年1-8月,我国规模以上工业企业利润同比增速21.6%,尤其是国有企业利润得到强劲的复苏。中国MSCI成分企业盈利修正从去年底开始持续保持整体上调,是2011年以来的首次。供给侧改革带来的经济结构性调整,自去年年底开始的工业部门去杠杆,以及去年实际利率的显著下滑,促进了国企部门的利润改善,使得我国工业企业,尤其是上游资源类的企业,整体盈利不断修正,这同时也对国内的总债务占比GDP速度缓解起到作用,有利于对整体债务的控制和改善。

未来企业利润增速的基数效应可能逐渐消失,但随着改革的不断深入,预期企业盈利状况仍然会持续、稳定好转。

 

3.房地产数据及居民消费

尽管房地产调控政策不断升级,房地产价格得到控制,但是1-8月份住宅销售额达到约65000亿,居民新增贷款约5万亿,居民新增存款累计约34000亿,尽管存在居民存款向银行理财转移的趋势,但是家庭杠杆率的上升,需要警惕。

下半年的房地产调控政策,逐渐转向房地产租赁市场的建设,这将带来居民家庭杠杆状况的改善,有望带动更广泛的居民消费增长,这是我们接下来值得重点关注的。

 

4. 新动能指标——最值得期待

我们观测的新动能指标在45月回落之后,近几个月来继续稳步增长,回到观测范围内的高点,主要受益于资本投入的快速增长。这一趋势能否继续维持,并且能否支撑对中小创在目前估值水平稳定下来,需要我们继续密切观察。