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2017年后期投资展望 (4月)
来源: | 作者:pro95f130 | 发布时间: 2017-04-13 | 2529 次浏览 | 分享到:

 

三、经济方面

从目前的经济数据来看,目前,经济向好的趋势并没有改变。我们看到最新的数据显示,PPI大幅向上,通缩的阴影已经完全散去,而规模以上工业企业利润大幅增长,这表明供给测改革取得了一定的成果。

我们这里重点强调一下贸易。我们目前跟踪的许多指标都表明,全球贸易正在复苏当中。受春节影响,我国2月份但当月进出口出现逆差,但我们认为这是季节性的。综合1、2月累计数据,我们的出口数据而是不错的。作为出口导向型经济体,韩国与台湾的出口数据由于发布比较及时,可以作为先导指标一窥全球贸易的趋势,而最近几个月,这两地的出口确实表现出更强劲的复苏态势。所以,我们认为,虽然有民粹主义与贸易保护主义的阴影,但全球贸易是向好的。

而国内资本支出方面,虽然之前受PPI通缩影响,固定资产投资增速出现下滑,但目前也出现了回升态势。但我们必须承认,这一数据仍待观察。

而大家最近比较担心的房地产,在我们看来,主要是一种货币现象,并不能看作也不会决定经济的基础趋势。

整体来说,我们认为中国经济整体向好,并终将实现产业升级与经济发展模型的转变。这里特别提一句,在我们对2月份出口数据进行了分项研究之后,我们发现,导致2月份出口不及预期主要是受服装纺织的拖累,而集成电路的出口则大幅同比增长,虽然可能有季节性波动影响,但我们认为这也在侧面反映了我国产业升级的长期趋势。

 

四、市场看法

相比A股市场,我们更看好H股,特别是H股国企。在我们看来,相比A股,H股受经济面影响更大。而A股则更多的是流动性驱动。

那么,在我们看来,正如我们在第二部分所说,A股市场可能更容易受到货币政策的影响,国内流动性将决定A股走势。而H股的流动性则是受全球趋势影响的。目前来看,资本有从发达市场回流至新兴市场的趋势,而H股将受益于这一趋势。在排除了流动性带来的波动之后,我们相信,H股将回归经济基本面。

因此,我们认为,2季度,A股因受货币政策影响,目前无法做出明确判断,我们需要盯紧央行举措,保持灵活。而H股则会保持整体向上趋势不变,货币政策只会对H股造成短期影响,在窄幅调整之后,H股的趋势仍是要看经济趋势的。

我们认为,从4G向5G的演变会带来革命性的变化,我们看好此演变过程中受益的行业。此外,受益于消费升级,我们认为航空业也值得关注。