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2017年后期投资展望(6月)
来源: | 作者:pro95f130 | 发布时间: 2017-06-13 | 4517 次浏览 | 分享到:

在几大经济体中,欧盟暂时无法退出宽松货币政策。美国开始逐步退出宽松,但特朗普政府的基础设施建设和减税政策目前看,依然遥遥无期。只有中国在一边去杠杆,一边实施一带一路的国家战略。所以真正有能力、有意愿推动存量增量改革而且步骤清晰的只有中国,基于此我们对于中国经济的前景非常有信心。这不是讲虚话,大家可以参考今年以来我们的策略,我们是中国经济坚定的看好者,不厌其烦地重申中国经济整体健康、贸易强劲、处于长期的上升趋势中。

 

二、对当前政策热点的解读

1、央行去杠杆对股市的影响程度

央行去杠杆有两个有利因素:一是CPI根本上不去,不用担心OECD对中国的传导效应或者PPI对CPI的传导效应;二, 随着全球贸易条件的改善和中国出口部门的产业升级,中国的经济动能保持强劲。

政策制定者(如央行)目前手里获得了一把好牌,有很充分的可调整余地,这次是主动踩刹车而不是被动为之。去杠杆既有紧迫性又有合理性,后面取决于央行在金融市场去杠杆的力度到底有多强。

央行研究局徐忠局长发文《去杠杆标本兼治之策》说:“对于金融业的高杠杆,从策略上要有序去杠杆,既要避免暴力去杠杆和缩表引发债务通缩风险,又应在宏观政策和监管上保持对金融机构去杠杆的压力,促使其主动去杠杆。”

如果按这种方式去杠杆,在资本市场将更多的体现为一个震荡市或者叫深度结构市。一方面在金融机构主动去杠杆期间,资本市场会被抽离一定的流动性,造成很多个股的短期压力。但另一方面,主动去杠杆又会提升大型金融股的估值水平,从而向上拉动指数。最近市场出现了典型的二八、一九市场,正是体现了这个逻辑。截止到6月1日,1340只个股创出2683点熔断以来的新低,占了45%,上证50则连创今年新高。

随着全球货币政策的正常化,这种分化还会持续,只是每一阶段的表现会有不同特征。

我们来上这个节目,是真心希望投资者能够保护好自己的资产安全,因为深度结构性分化会有它残酷的一面,我们对于哪些股票值得持有要有一个理性的判断。

从全市场的角度看,从估值的角度看,随着去杠杆的加速,资本市场越来越接近底部,这点大家要有信心。

 

2、股东减持新规对股市的影响

首先,这肯定是一个中期的利好,平滑了市场的波动,堵住了某些恶意减持、清仓的漏洞。但从我们做宏观的角度,这个政策对市场的影响还是不如宏观因素、宏观背景变化的影响,比如经济周期、货币政策等。