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投资工厂
Investment factory

2017年后期投资展望(6月)
来源: | 作者:pro95f130 | 发布时间: 2017-06-13 | 3847 次浏览 | 分享到:

前言:做宏观好比观测一棵大树,有的人看几片叶子,有的人看一个树干,而我们要检验一棵大树,实际上最重要是看它的根基,还有它的环境,比如说阳光水土,这样就不会一叶障目。投资工厂就是把这些工作细化,每个人看住一块,配备最先进的观测仪器、搜集这个领域最权威最前沿的数据,通过各种要素模型再进行过滤集成,最终形成投资策略。

 

一、 4个月国内及全球重要经济数据复盘

1、前4个月数据最大的正面因素

一季度出口、进口同比分别为8.3%、24.1%。

我们的解读:一季度整个出口完全超预期,在全球贸易好转的背景下,中国获得了超乎想象的增长,储蓄率转化为贸易盈余非常有效。同时,中国的产业在升级,出口商品单价持续增长。这表示,实体经济处于正常、较好的状态,不像大家普遍悲观的认为实体经济很萧条。而且,我们预期后期的贸易数据会更加强劲,贸易形势会更加有利。

 

2、前4个月数据最大的隐忧

1-4月住宅销售额2万7000亿,居民新增贷款2万4000亿。

我们的解读:虽然中国经济体这棵大树的根很粗壮,也存了很多水,氧气充足,不会发生大的系统性风险,但短期内水分蒸发得比较快。所以我们要重点观察房地产的调控能否在二季度取得成效,否则会有出台更严厉的货币政策色彩调控的担心。

 

3、前4个月值得期待的新经济动能指标

我们监测的新经济动能指标在2、3月份强劲向上,资本投入大幅增长,但4、5月份又出现快速回落,能否形成趋势以及对中小创未来两个季度的影响我们还需要密切地观察。

 

4、大洋彼岸数据及其指示 — 谁有能力解决结构性问题,谁将胜出

我们观察到,美国的就业数据已经达到或超出美联储的预期,但美国的通胀数据依然低于美联储的目标。这意味着,在实施了七年的货币扩张和凯恩斯主义之后,物价和基尼系数的问题已经固化为结构性问题,不仅脱离了货币的周期,甚至脱离了经济的周期。

这提示了两点:

(1)全球央行有更多的时间去给经济提供支撑

(2)货币政策不是万能的,需要更多的结构性改革来推动经济往更合理、更有竞争力的方向发展。这取决于不同经济实体中政府的经济能力。

结构性改革需要一个载体。为什么呢?因为结构性改革既是存量改革,又是增量改革,所以要有个明确的国家战略做支撑。只有存量、增量改革同时进行,才能化解现有经济中的结构性问题(物价、基尼系数),支撑起可持续的增长,温和适度的通胀、更合理的收入结构,全要素生产力的复苏。